Impact of Gold Prices, Exchange Rate, BI Rate, and Inflation on the Indonesia Stock Exchange Composite Index (2020–2025)
Abstract
This study aims to analyze the effect of gold prices, exchange rate, BI Rate, and inflation on the Indonesia Composite Index (IHSG). The data used in this study are secondary data obtained from official publications of relevant institutions during the research period. The analytical method applied is multiple linear regression, preceded by classical assumption tests to ensure the validity and reliability of the regression model. The results indicate that partially, gold prices and inflation have a positive and significant effect on the IHSG, while the exchange rate has a significant effect on the IHSG. Meanwhile, the BI Rate does not have a significant effect on the IHSG. Simultaneously, gold prices, exchange rate, BI Rate, and inflation have a significant effect on the IHSG. These findings suggest that macroeconomic factors play an important role in influencing the movement of the capital market in Indonesia. This study is expected to provide additional insight for investors and academics in understanding the dynamics of the IHSG influenced by macroeconomic conditions.
Downloads
References
Adilah, S. R. & J Dwiridhotjahtjono (2024). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga Bi Dan Risiko Keuangan Terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2022 (Doctoral Dissertation, Universitas Batanghari Jambi).
Ahmad, S. J., & Badri, J. (2022). Pengaruh Inflasi Dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2013-2021. Jurnal Economina, 1(3), 679-689.
Alwi, H. H., & Nirawati, L. (2023). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga Bank Indonesia, Dan Nilai Tukar Rupiah (USD/IDR) Terhadap Indeks Saham Bisnis-27 Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Al-Kharaj: Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah, 5(2), 620-635.
Axell Putranto, M. R. (2024). Pengaruh Straits Times Index (STI), Harga Emas Dunia, Dan Inflasi Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2023 (Doctoral Dissertation, UPN Veteran Jawa Timur).
Chairunnisa, N. R., Deswindi, L., Rikadi, N., Saktinegara, N. Z., & Yaacob, T. Z. (2024). The Comparative Analysis Of Gold Prices And Exchange Rates On Indonesia's Composite Index During The Covid-19 Pandemic And Financial Crisis. International Journal Of Academic Research In Business And Social Sciences, 14(12).
Fuad, F., & Yuliadi, I. (2021). Determinants Of The Composite Stock Price Index (IHSG) On The Indonesia Stock Exchange. Journal Of Economics Research And Social Sciences, 5(1), 27-41.
Fujiono, F., & Nugroho, R. H. (2023). Pengaruh Tingkat Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, Jumlah Uang Beredar dan Produk Domestik Bruto terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia. Al-Kharaj: Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah, 5(2), 745-761.
Gery, M. H. (2023). Pengaruh Kurs Dan Bi Rate Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Pada Perusahaan Di BEI. Jurnal Penelitian Dan Pengkajian Ilmiah Sosial Budaya, 2(1), 7-13.
Hijrianti, I., Fadilah, F. M., Shamurti, J. S., Junaedi, J., & Kustina, L. (2024). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Dan Nilai Tukar Terhadap IHSG Di BEI. Margin: Jurnal Lentera Managemen Keuangan, 2(01), 21-31.
Iman, K., Asna, A., & Mustikowati, R. I. (2024). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Dan Nilai Tukar Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi, 13(2). Https://Doi.Org/10.21067/Jrma.V13i2.12402
Jaya, A., Kuswandi, S., Prasetyandari, C. W., Baidlowi, I., Mardiana, M., Ardana, Y., ... & Muchsidin, M. (2023). Manajemen Keuangan. PT. Global Eksekutif Teknologi.
Linanjung, Y. A., Pekerti, V. S., & Tamrin, M. (2025). Edukasi Investasi Legal Di Pasar Modal Indonesia Untuk Generasi Z. J’urnal Abdimas Adpi Sosial Dan Humaniora, 6(1), 15-21.
Liu, G., Yu, C. P., Shiu, S. N., & Shih, I. T. (2022). The Efficient Market Hypothesis And The Fractal Market Hypothesis: Interfluves, Fusions, And Evolutions. Sage Open, 12(1), 21582440221082137.
Monica, N. C., & Munandar, A. (2024). Moderasi Pandemi Covid-19 Pada Pengaruh Inflasi Kurs Dan Suku Bunga Terhadap Ihsg. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi (MEA), 8(1), 957-973.
Nadila, D., Silfia, S., Hidayaty, D. E., & Mulyadi, D. (2023). Pemahaman Investasi, Motivasi Investasi Dan Minat Investasi Di Pasar Modal. Jurnal Pijar, 1(2), 104-109.
Nanda, N., Darman, D., Reswita, Y., Yoda, T. C., Syaiful, S., Astari, S., ... & Mawati, M. (2025). Pengaruh Tingkat Inflasi, Tingkat Suku Bunga, Dan Kurs Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (Ihsg) Periode Tahun 2019-2023. Jurnal Menara Ekonomi: Penelitian Dan Kajian Ilmiah Bidang Ekonomi, 11(2), 497-506.
Permaysinta, E., & Sawitri, A. P. (2021). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga Dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Return Saham. Jurnal Neraca: Jurnal Pendidikan Dan Ilmu Ekonomi Akuntansi, 5(1), 41-47.
Prasada, M. D., & Pangestuti, I. R. D. (2022). Analisis Pengaruh Harga Minyak Mentah Dunia, Harga Batubara, Harga Emas, Inflasi, Dan Nilai Tukar Terhadap IHSG. Diponegoro Journal Of Management, 11(6).
PT Kustodian Sentral Efek Indonesia. (2025). Statistik Pasar Modal Indonesia Agustus 2025. Https://Web.Ksei.Co.Id/Files/Statistik_Publik_Agustus_2025.Pdf
Putri Melati, W. (2023, April 12). Pandemi Covid-19 Dan Menurunnya Perekonomian Indonesia. Direktorat Jenderal Kekayaan Negara. Https://Www.Djkn.Kemenkeu.Go.Id/Artikel/Baca/16064/Pandemi-Covid-19-Dan-Menurunnya-Perekonomian-Indonesia.Html
Putri, T. F. A., Widnyana, I. W., & Sukadana, I. W. (2025). Pengaruh Inflasi, Bi Rate, Nilai Tukar Rupiah, Dan Harga Emas Dunia Terhadap Indeks Harga Saham Pertambangan Di Bursa Efek Indonesia. Emas, 6(6), 1264-1276.
Putri, V. A., & Mandayanti, E. (2021). Perspektif Perkembangan Dan Tantangan Pasar Modal Di Indonesia. Jurnal Pendidikan Tambusai, 5(3), 10904-10908.
Ramadhan, D. F., & Simamora, S. C. (2022). Pengaruh Nilai Tukar (Kurs) Dan Suku Bunga (BI Rate) Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Di Masa Pandemi. Jurnal Inovatif Mahasiswa Manajemen, 2(2), 142-153
Ratnaningrum, R., Putri, B. K., Wulandari, R., & Purnama, K. D. (2023). The Influence Of BI Rate, Inflation, And Exchange Rate On The IDX Composite Stock Index (IHSG). International Journal Of Science, Technology & Management, 4(2), 428-433.
Ratnaningrum, R., Putri, B. K., Wulandari, R., & Purnama, K. D. (2023). The Influence Of BI Rate, Inflation, And Exchange Rate On The IDX Composite Stock Index (IHSG). International Journal Of Science, Technology & Management, 4(2), 428-433.
Rohmah, S. A. (2025). Pengaruh Suku Bunga Dan Inflasi Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Di Indonesia Periode 2021-2024. Jurnal Ekonomi Bisnis Antartika, 3(2), 91-97.
Rorizki, F., Sakinah, S., Dalimunthe, A., & Silalahi, P. R. (2022). Perkembangan Dan Tantangan Pasar Modal Indonesia. Economic Reviews Journal, 1(2), 147-157.
Rosdiyana, R., & Setyaningsih, N. D. (2022). Pengaruh Kurs, Suku Bunga, Inflasi Dan Harga Emas Dunia Terhadap Return Saham. Jurnal EMA (Ekonomi Manajemen Akuntansi), 7(2), 85-94.
Safitri, S. N. (2025). Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, Bi Rate Dan Harga Emas Dunia Terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Sub Sektor Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode Tahun 2019-2023) (Doctoral Dissertation, Upn Veteran Jawa Timur).
Silalahi, E., & Sihombing, R. (2021). Pengaruh Faktor Makro Ekonomi Terhadap Pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (Ihsg) Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2020. Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan, 139-152.
Sopiyah, S., Safitri, L., Rodiyah, A., Anisah, E. N., Sundana, H., & Afandi, A. (2025) Pengaruh Harga Emas Dunia, Harga Minyak Dunia Dan Indeks Dow Jones (DJIA) Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Di Indonesia Pada Periode Perang Dagang AS-Tiongkok. Paradoks: Jurnal Ilmu Ekonomi, 8(3), 234-251.
Tripuspitorini, F. A. (2021). Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, Dan BI-Rate Terhadap Harga Indeks Saham Syariah Indonesia. Jurnal Maps (Manajemen Perbankan Syariah), 4(2), 112-121.
Widodo, A., & Fadillah, T. S. (2022). Pengaruh Inflasi, Bi Rate Dan Kurs Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Periode Tahun 2011–2021. Jurnal Ilmiah Swara Manajemen, 2(4), 415-425.
Wijaya, I., Jaya, A., Abda, F. K., Soukotta, A., & Jimar, A. (2025). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga Dan Nilai Tukar Terhadap Ihsg Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Lentera Bisnis, 14(3), 4450-4461.
Wijaya, I., Jaya, A., Abda, F. K., Soukotta, A., & Jimar, A. (2025). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga Dan Nilai Tukar Terhadap Ihsg Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Lentera Bisnis, 14(3), 4450-4461.
Yeni, F., & Wijaya, R. A. (2024). Pengaruh Suku Bunga, Inflasi, Dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap IHSG Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Manajemen Dan Keuangan, 13(1), 1-20.
Yusuf, M., Yahya, Y., & Hamid, A. (2021). Pengaruh Modal Minimal Investasi Dan Return Terhadap Minat Investasi Masyarakat Kota Palembang Di Pasar Modal. Jurnal Neraca: Jurnal Pendidikan Dan Ilmu Ekonomi Akuntansi, 5(1), 83-90
Copyright (c) 2026 Beryl Dani Athallah Zhahran, Jojok Dwiridotjahjono
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
Authors who publish with this journal agree to the following terms:
- Authors retain copyright and grant the journal right of first publication with the work simultaneously licensed under a Creative Commons Attribution License that allows others to share the work with an acknowledgment of the work's authorship and initial publication in this journal.
- Authors are able to enter into separate, additional contractual arrangements for the non-exclusive distribution of the journal's published version of the work (e.g., post it to an institutional repository or publish it in a book), with an acknowledgment of its initial publication in this journal.
- Authors are permitted and encouraged to post their work online (e.g., in institutional repositories or on their website) prior to and during the submission process, as it can lead to productive exchanges, as well as earlier and greater citation of published work.
