Influence of Capital Structure, Liquidity, and Profitability on Firm Value with Dividend Policy as an Intervening Variable in Manufacturing Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange
Abstract
This study aims to address this gap by analyzing the effect of capital structure, liquidity, and profitability on firm value, with dividend policy as a mediating variable, focusing on manufacturing companies listed on the IDX in 2023 and 2024. This quantitative study uses secondary data from the Indonesia Stock Exchange and official company websites. The data consist of financial statements from manufacturing companies listed on the IDX during 2023–2024. Samples were selected through purposive sampling with these criteria: listed during 2023–2024, distributed dividends, and had accessible financial reports. Based on the analysis of manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2023–2024, capital structure, liquidity, and profitability each significantly affect dividend policy, where sound capital structure, strong liquidity, and high profitability support greater dividend distribution. Liquidity and profitability also have a direct positive impact on firm value, while capital structure negatively affects it due to financial risk. Dividend policy significantly enhances firm value by signaling stability to investors. Furthermore, dividend policy mediates the relationship between liquidity and firm value, but it does not mediate the effects of capital structure or profitability on firm value.
Downloads
References
Aditya, D., & Supriyono, E. (2015). Pengaruh Profitabilitas Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014. Jurnal Manajemen Bisnis, 6(1), 307–326.
Anindya, K. N., & Muzakir, M. F. A. (2023). Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia. Jurnal Aplikasi Bisnis, 20(1), 357–366. https://doi.org/10.20885/jabis.vol20.iss1.art5
Apriwandi, & Christine, D. (2023). Comparison of The Effectiveness of Relative Valuation Ratios (PE and PBV) in Predicting Share Prices Book IV Banking and Digitalis Banks. Jurnal Ekonomi, 12(02), 130–138. Retrieved from http://ejournal.seaninstitute.or.id/index.php/Ekonomi
Artofkh, R. A., Nurbaiti, B., & Sari, P. N. (2023). Pengaruh Struktur Modal Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Sektor Food And Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. ARMADA : Jurnal Penelitian Multidisiplin, 1(8), 892–905. https://doi.org/10.55681/armada.v1i8.774
Astuti, N. K. B., & Yadnya, I. P. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kebijakan Dividen. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 8(5), 3275–3302. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i05.p25
Atmikasari, D., Indarti, I., & Muncaraditya, E. (2020). Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Deviden sebagai Variabel Intervening. Jurnal Ilmiah Aset, 22(1), 25–34. https://doi.org/10.37470/1.022.1.04
Ayu, I., Uttari, S., & Yadnya, P. (2018). Pengaruh Likuiditas Dan Struktur Modal Terhadap Kebijakan Dividen Dan Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). E-Jurnal Manajemen Unud, 7(6), 2942–2970. https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2018.v7.i06.p4
Bita, F. Y., Hermuningsih, S., & Maulida, A. (2021). Pengaruh Profitabilitas Likuiditas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Syntax Transformation, 2(3), 298–306. https://doi.org/https://doi.org/10.46799/jst.v2i3.233
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2015). Manajemen Keuangan. Jakarta: Erlangga.
Fajariani, O. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia 2015-2019. Jurnal Akuntansi, Manajemen Dan Ilmu Ekonomi (Jasmien), 3(01), 88–100. https://doi.org/10.54209/jasmien.v3i01.225
Fajrin, N. R. (2023). Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 12(6), 1–19.
Fatehah, A. K. N., & Triyonowati. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Leveragedan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Plastik Dan Kemasan Di BEI. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 12(7), 1–12.
Fauziah, N. S. (2017). Pengaruh Mekanisme Good Coorporate Governance, Modal Intelektual dan Growth terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 6(2), 1–16.
Hamidy, R. R., Wiksuana, I. G. B., & Artini, L. G. S. (2015). Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Properti dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udaya , 4(10), 665–682.
Hasbi, H. (2023). Manajemen Keuangan. Banjar: Ruang Karya Bersama.
Hery. (2015). Analisis Kinerja Manajemen. Jakarta: PT. Bumi Aksara.
Indrawaty, I., & Mildawati, I. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 7(3), 1–16.
Indriyani, E. (2017). Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Akuntabilitas : Jurnal Ilmu AKuntansi, 10(2), 333–348. https://doi.org/10.15408/akt.v10i2.4649
Irawan, D., & Kusuma, N. (2019). Pengaruh Struktur Modal Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Aktual STIE Trisna Negara, 17(1), 66–81. https://doi.org/https://doi.org/10.23887/jap.v12i1.31856
Kasmir. (2019). Analisis Laporan Keuangan. Depok: Pt Rajagrafindo Persada.
Khoiroh, M., & Subardjo, A. (2020). Pengaruh Struktur Modal, Cash Holdings, Dan Investement Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kebijakan Dividen. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 9(5), 1–23.
Lau, E. A. (2022). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Suatu Perusahaan Sebuah Kajian Pustaka. Jurnal Exchall, 4(1), 100–112. https://doi.org/https://doi.org/10.47685/exchall.v4i1.237
Lestari, K. F., & Tanuatmodjo, H. (2016). Pengaruh Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Dividen. Journal of Business Management and Enterpreneurship Education |, 1(1), 242–247. https://doi.org/https://doi.org/10.17509/jbme.v1i2.5874
Masyitah, E., & Harahap, K. K. S. (2018). Analisis Kinerja Keuangan Menggunakan Rasio Likuiditas Dan Profitabilitas. JAKK : Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Kontemporer, 1(1), 33–46. https://doi.org/https://doi.org/10.30596/jakk.v1i1.3826.g3386
Meidiawati, K., & Mildaati, T. (2016). Pengaruh Size, Growth, Profitabilitas, Struktur Modal, Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 5(2), 1–16.
Novita, B. A. (2015). Pengaruh Struktur Modal dan Likuiditas terhadap Profitabilitas. E-Journal Akuntansi Trisakti, 2(1), 13–28. https://doi.org/https://doi.org/10.25105/jat.v2i1.4829
Novizar, A., Astuty, W., & Dahrani. (2023). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar Dan Kimia. Ekuivalensi : Jurnal Ekonomi Bisnis, 9(1), 200–214. https://doi.org/https://doi.org/10.51158/ekuivalensi.v9i1
Oktaviani, M., Rosmaniar, A., Hadi, S., Ekonomi, F., Universitas, B., & Surabaya, M. (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan (Size) Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Balance, 16(1), 102–111. https://doi.org/https://doi.org/10.30651/blc.v16i1.2457
Prastuti, N. K. R., & Sudiartha, I. G. M. (2016). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur. E-Jurnal Manajemen Unud, 5(3), 1572–1598.
Puspitaningtyas, Z., Prakoso, A., & Masruroh, A. (2019). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Kebijakan Dividen Dengan Likuiditas Sebagai Pemoderasi (Studi Empiris pada Sektor Pertanian yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2013-2017). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), 9(3), 1–16. https://doi.org/https://doi.org/10.35797/jab.v9.i3.1-17
Putri, E. Y. (2021). Pengaruh Manajemen Laba, Struktur Modal dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Deviden Sebagai Variabel Moderating. Journal of Business and Economics (JBE) UPI YPTK, 6(3), 97–103. https://doi.org/10.35134/jbeupiyptk.v6i3.129
Rahmaniar, & Rizky, F. (2022). Pengaruh Profitabilitas dan Cash Holding terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal HEI EMA, 1(2), 22–32. https://doi.org/https://doi.org/10.61393/heiema.v1i2.69
Rahmasari, D., Suryani, E., & Oktaryani, S. (2019). Pengaruh Leverage Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Sosial Ekonomi Dan Humaniora (JSEH), 5(1), 66–83. https://doi.org/https://doi.org/10.29303/jseh.v5i1
Simangunsong, A., & Solikhin, A. (2022). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Kebijakan Dividen sebagai Variabel Modereting). Jurnal Manajemen Terapan Dan Keuangan (Mankeu), 11(03), 713–726. https://doi.org/https://doi.org/10.22437/jmk.v11i03.17997
Sonia, S., Praja, Y., & Sari, L. P. (2024). Pengaruh Likuiditas, ROA, dan Solvabilitas (Leverage Ratio) terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Pertambangan yang terdaftar di BEi Tahun 2019-2022. Jurnal Mahasiswa Entrepreneur (JME), 3(6), 1161–1175. https://doi.org/https://doi.org/10.36841/jme.v3i6.5044
Sudiani, N. K. A., & Darmayanti, N. P. A. (2016). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Pertumbuhan, Dan Investment Opportunity Set Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud, 5(7), 4545–4574.
Sugeng, B. (2019). Manajemen Keuangan Fundamental. Sleman: Deepublish Publisher.
Sutama, D. R., & Lisa, E. (2018). Pengaruh Leveragedan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Sektor Manufaktur Food and Beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Sains Manajemen & Akuntansi, 10(1), 21–39.
Thaib, I., & Dewantoro, A. (2017). Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Variabel Intervening (Studi pada Perusahaan Transportasi Laut Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Riset Perbankan Manajemen Dan Akuntansi, 1(1), 25–44. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.56174/jrpma.v1i1.6
Toha, M. (2019). Derivatif Versus Ekonomi Syariah. Indonesian Interdisciplinary Journal of Sharia Economics (IIJSE), 2(1), 91-102. https://doi.org/10.31538/iijse.v2i1.328
Toha, M., & Manaku, A. A. C. (2020). Perkembangan Dan Problematika Pasar Modal Syariah Di Indonesia. Al-tsaman: Jurnal Ekonomi dan Keuangan Islam, 2(1), 135-144. Retrieved from https://ejournal.uas.ac.id/index.php/Al-tsaman/article/view/312
Utami, I. (2019). Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Terhadap Sub Sektor Perdagangan Eceran Yang Terdaftar di BEI Tahun 2011-2015). JASa (Jurnal Akuntansi, Audit Dan Sistem Informasi Akuntansi, 3(3), 389–397. https://doi.org/https://doi.org/10.36555/jasa.v3i3.1273
Velita, S., Siahaan, Y., Jubi, & Ervina, N. (2019). Pengaruh Likuiditas dan Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening pada PT Dharma Samudera Fishing Industries, Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sultanist : Jurnal Manajemen Dan Keuangan Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Sultan Agung, 7(1), 92–100. https://doi.org/https://doi.org/10.37403/sultanist.v7i1.141
Wijaya, D. (2017). Manajemen Keuangan Konsep dan Penerapannya (T. Y. Kurniawati, Ed.). Jakarta: Grasindo.
Wulandari, C. D., & Damayanti, T. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan dan Likuiditas terhadap Nilai Perusahan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening. 2(1), 1–18. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.56127/jaman.v2i1.68
Zulfa, A. A., Ngatno, & Wijayanto, A. (2018). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016). Jurnal Ilmu Administrasi Bisnis, 7(4), 137–146. https://doi.org/https://doi.org/10.14710/jiab.2018.21918
Copyright (c) 2025 Dwi Afriliandy Lasmo, Dedi Hariyanto
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
Authors who publish with this journal agree to the following terms:
- Authors retain copyright and grant the journal right of first publication with the work simultaneously licensed under a Creative Commons Attribution License that allows others to share the work with an acknowledgment of the work's authorship and initial publication in this journal.
- Authors are able to enter into separate, additional contractual arrangements for the non-exclusive distribution of the journal's published version of the work (e.g., post it to an institutional repository or publish it in a book), with an acknowledgment of its initial publication in this journal.
- Authors are permitted and encouraged to post their work online (e.g., in institutional repositories or on their website) prior to and during the submission process, as it can lead to productive exchanges, as well as earlier and greater citation of published work.
